厦门空港(600897.CN)

厦门空港:3季度业绩符合预期

时间:10-11-01 00:00    来源:国都证券

公司2010年前3季度实现营业收入6.12亿元,同比增加8.6%;实现归属于母公司所有者权益净利润2.08亿元,同比下降26%;EPS0.70元。业绩下滑主要是09年同期溢价转让子公司股权而产生一次性收益造成的。货运业务和台湾航线成亮点公司3季度旅客吞吐量、飞机起降架次和货邮吞吐量增速分别为15.1%、4.7%和22.5%,其中货邮吞吐量增速在上市机场中仅次于深圳机场。台湾航线增长最快,厦门检验检疫局最新统计数字显示,2010年1-7月,厦门空港(600897)口岸直航台湾航线客流量呈现井喷式增长,出入境飞机1078架次、人员19.72万人次,较上年同期分别增长413%、564%。两岸签署的海峡两岸经济合作框架协议将进一步提升厦门空港的人流和物流。财务状况进一步优化公司2010年2季度末资产负债率进一步下降为8.82%,手持现金3.33元,仅有716万元银行借款,前3季度每股经营活动产生的现金流量净额为0.97元,良好的现金流和资产负债结构足以应对近期资本开支。在区域竞争中具绝对优势由于良好的管理能力和折旧的刚性,业务量的增长能有效的转化为利润的增长。公司通过提供“陆空联运、海空联运和空空中转”等特色服务,不断提升营销品质,开拓业务资源。盈利预测及投资评级预测厦门空港2010年-2011年每股收益为0.99元、1.06元,对应的动态市盈率分别为17倍、16倍。两岸关系的缓和及海西经济区建设打开了公司业务增长的空间,且公司市值远小于其他机场上市公司,我们维持对公司“短期推荐、长期A”投资评级。