厦门空港(600897.CN)

厦门空港:盈利能力稳步提升,国际货运加速回暖

时间:10-04-26 00:00    来源:国信证券

盈利能力稳步提升

公司公告2010年1季报,实现营业收入1.90亿元,同比增长5.56%;归属母公司所有者的净利润0.65亿元,实现每股收益0.22元,同比增长22.25%。公司业绩保持稳定快速增长,基本符合我们对1季度EPS0.21元的预测,公司盈利能力稳步提升。

客运快速增长,货运加速回暖

(1)客运业务--保持快速增长厦门机场的客运业务保持快速增长,机场产能利用率持续提升。

(2)货运业务--国际货运加速恢复厦门空港(600897)是国内四家上市机场中,对货运业务复苏最为敏感的机场公司。随着国内货运的快速增长与国际货运的加速恢复,货运业务对厦门空港业绩的贡献将稳步恢复。

估值仍有上升空间,维持"推荐"评级

(1)非航业务可能持续超预期

(2)综合航站楼扩建具有高效的资本开支效率

厦门空港目前仍处于机场生命周期中的产能利用率提升阶段,公司管理层优秀的成本控制能力,使厦门空港能够真正地赚到机场生命周期的钱。

我们维持对公司2010年1.02元的业绩预测,对应PE分别为19倍,估值仍有上升空间。考虑到公司优秀的管理能力,以及未来2年高效的资本开支,我们维持公司"推荐"评级。