厦门空港(600897.CN)

厦门空港:空域瓶颈逐步释放,收入利润同步高增长

时间:12-04-23 00:00    来源:兴业证券

点评:

航空业务快速增长。1~2月份公司飞机起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比增长14.0%、16.8%、3.7%,远高于全国平均水平。海西经济融合、居民收入水平提升新增旅游需求以及引进国际航空战略卓有成效,对厦门航空事业起到了明显拉动作用。

空域瓶颈突破提升运营潜力。2012年3月8日厦门机场开始实施RNPAPCH 飞行程序运行,打破了制约厦门机场终端区流量的空域“瓶颈”,航班时刻的增加有利于促进海峡西岸航空枢纽建设。

扩建工程稳步推进。目前公司在建工程包括 T2改扩建项目和地下停车场项目。截至3月底在建工程余额为1.19亿元,较年初增加0.33亿元。

利息收入增加公司业绩。一季度公司货币资金存款利息和短期融资券利息收入增加使财务收益和投资收益增加470万元,占税前利润4%。

盈利预测与估值:我们预测公司2012~2014年EPS 为1.24、1.44、1.60元,给予2012年12X PE,估值14.88元,维持推荐评级。

风险提示:国内外宏观经济形势不佳影响航空需求,台海局势不稳影响两岸经贸交往,高铁分流超预期。