厦门空港(600897.CN)

厦门空港:拥有一线增长和回报的二线机场;首次评级为买入(摘要)

时间:11-05-19 00:00    来源:高盛高华证券

我们对厦门空港(600897)的首次评级为买入,因为我们对以下方面持积极看法:

(1) 客流量增长:受益于中国二线城市迅速发展以及跑道容量增长;

(2) 可持续的低成本结构:我们预计,受有利经营杠杆的推动2011-2013年将保持高的利润率,而且审慎的资本开支将使T4航站楼(将于2013年底完工)拥有较低的成本结构;

(3) 货运业务具吸引力:公司拥有厦门国际航空港空运货站公司58%的股份,这项业务的利润率较高,我们认为其增长潜力巨大;

(4) 我们预计来自高铁的影响很小。