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交通运输行业:6月快递增速32.1%,中远海控收购东方海外

发布时间:2017-07-15    研究机构:天风证券

本周市场综述:本周A 股市场箱体震荡,上证综指报收于3222.4,环比涨0.1%;深证综指报收于10427.8,环比跌1.3%;沪深300指报收于3703.1,环比涨1.3%;创业板指报收于1745.6,环比跌4.9%;申万交运指数报收于2862.0,环比跌0.4%。本周交运行业子板块铁路运输板块涨幅最大(1.3%),其次为航运板块(0.7%)和港口板块(0.5%)。本周涨幅前三为华鹏飞(12.9%)、厦门港务(9.7%)、中储股份(7.7%);跌幅榜前三为海汽集团(-8.0%)、锦江投资(-7.7%)、华北高速(-7.2%)。

航空机场板块:航空板块,本周上市航企披露运营数据,我们测算6月全行业ASK 增速14.7%,RPK增速15.0%,客座率83.3%,同比提高0.2个百分点。上半年行业国内线需求旺盛,国际线亦录得不错的增长,受益于汇兑收益的“剪刀差”三大航二季度业绩增速明显,其中国航上半年业绩有望同比转正,南航、东航扣非业绩跌幅也将显著收窄。暑运旺季来临,行业量价齐升,继续推荐具备一线机场核心时刻、航权并叠加央企改革的三大航,首推两舱占比高、提价能力强的国航, 其次是弹性最大的南航,关注东航。机场板块,白云机场T2商业面积达4.4万㎡, 目前已启动招商面积达35271㎡,近期水果、药物、书刊零售及“云集市”项目陆续开标,剔除免税已公示招商结果部分面积累计达到16062㎡ ,累计年保底租金达4.2亿,平均坪效超过2.6万元/㎡·年,免税、商业、广告招商连超预期,经测算白云机场2018年业绩坑将被填平,并将有所上行。枢纽机场时刻紧张,非航收入定将成为业绩成长的主要推动力,长期业绩增长无忧,继续推荐白云机场、上海机场、深圳机场,关注厦门空港(600897)。

物流快递板块:快递板块,17年上半年快递数据公布,累计业务量同比增长30.7%,业务收入累计同比增27.2%。快递月度增速环比有所改善,但我们认为几个百分点并不改变行业现有格局,行业毛利率及利润增速依旧承压,现阶段我们更倾向于优选单量和业绩增速持续跑赢市场的快递标的,关注中报业绩,标的方面重点关注增速超过同行业的韵达股份,以及或将参与航空混改的圆通速递和顺丰控股。物流板块,本周以万科集团为首的中国财团以116亿美元对价收购物流地产巨头普洛斯,由于普洛斯作为中储股份第二大股东,中储股价周五涨停,后续建议关注。标的上我们继续推荐外运发展与建发股份:外运发展大股东招商局今年动作较大,公路资产借壳华北高速、招商轮船收购长航旗下水运资产等再度印证招商局作为央企是最主要的综合物流整合平台,我们看好后期招商局在物流板块的资源整合;另外看好建发股份,业绩稳健估值较低,具备二线蓝筹品质,一级土地开发在未来或将贡献业绩增量,短期股价有望共振于厦门自贸区与金砖会议主题。

航运港口板块:航运板块,BDI 指数环比上涨9.5%至900点;出口集运价格继续下跌,SCFI 环比跌3.1%至862点,美东线报2251点,跌2.4%;美西线报1265点,跌5.1%;欧洲线报939点,跌3.1%,地中海线跌4.6%至864点;内贸市场运价止跌上涨,天津内贸集装箱运价指数收于595点,环比涨4.2%。中远海控宣布携手上港集团要约收购东方海外100%股权,短期来看,收购计划或将对班轮公司三季度涨价产生正面效应,建议在旺季择机布局估值更低的港股(1919.HK)。同时结合供需我们继续推荐具备多式联运壁垒和外延预期的安通控股,关注中远海控。港口板块,我们认为未来深圳、厦门区域的港口整合或将提上议程,同时叠加9月厦门金砖国家会议主题,我们继续推荐盈利超预期及具有改革背景的上港集团、深赤湾A,关注厦门港务。

铁路公路板块:铁路板块,预计大秦全年运量将维持高度景气,叠加价格修复,全年业绩释放确定性高,叠加市场对周期品预期,继续推荐;改革上全年看好铁路领域混改推进,而铁总盈利能力的提升将会是其先决条件之一,继续推荐广深铁路(客票提价预期与广深区域上市平台),同时关注铁龙物流;公路板块,建议把握兼有股息率和转型预期的标的,依次排序为深高速、粤高速A。

投资建议:推荐白云机场、外运发展、建发股份、广深铁路、深高速、深赤湾A、中国国航、上港集团和安通控股,关注厦门港务。

风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

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